Distante quatro décadas de seu aparecimento, o modelo de precificação de ativos de capital proposto pelo Nobel William Sharpe e por John Lintner, conhecido como CAPM, é ainda o modelo mais amplamente utilizado na estimativa do custo de capital de empresas e na avaliação de carteiras. O fato se deve às poderosas previsões permitidas pelo modelo sobre a medida do risco e a relação entre risco e retorno. O objetivo deste artigo é mostrar que o CAPM apresenta algumas falhas empíricas associadas a simplifi cações teóricas e difi culdades de implementação de testes que sejam válidos para o modelo. A conclusão do artigo é que as limitações do CAPM representam desafi os a serem explicados por modelos alternativos.

Four decades after its advent, the capital assets pricing model proposed by Nobel Prize laureate William Sharpe and by John Lintner, known as CAPM, remains the most widely used model in estimating fi rms' cost of capital and valuing portfolios. This is due to the model's predictive power for risk and risk-return ratios. The purpose of this article is to show that CAPM has empirical flaws associated with theoretical simplifi cations and diffi culties implementing valid tests for the model. The article concludes that the limitations of CAPM are challenges to be explained by alternative models.